加强国际交流 助力深圳金融中心发展 国家高端智库 / 中国 ...

随着深圳前海金融创新试验区的开发与建设加快推进，在全球金融中心指数最新一期排名中，深圳上升9位，排名第18位，一年之内全球排名累计上升了20位，超越了上海。同时也说明加强推介，推进深圳与国际金融业界的沟通与交流，对深圳国际化大都市建设和金融中心发展具有积极的作用。在全球经济和金融形势面临调整的背景下，中国经济也面临着调整与改革的艰巨任务。在对外开放不断深化和日益全球化的今天，我们应该放眼世界，通过广泛的国际交流与接触，学习借鉴国际经验,并让世界了解深圳。德国发展研究院于1964年在波恩成立，是欧洲领先的研究机构和智库, 是美国最新发布的全球智库排名前十位的智库之一，同时也是中国社科院选定为合作机构的四家国际知名智库之一。该研究院主要从事全球发展和国际发展政策研究，致力于在国际研究网络中构建理论与实践的桥梁。其业务主要由研究、咨询和培训三部分组成，三个领域相互补充。德国发展研究院由理事会领导，有100名员工。研究院成立之初,是一个非盈利的有限责任公司，机构的原则是开展科学与独立的研究。该院的股东分别为德意志联邦共和国(75%)和北莱茵-威斯特法伦州(25%),由他们任命董事会成员。董事会由联邦和州政府部门、发展合作机构,研究机构和非政府组织的代表组成。自2010年以来,国会议员兼议会联邦经济合作与发展部部长古德龙科普女士任该院董事会主席。会议由德国发展研究院彼得沃尔夫教授主持。综合开发研究院交流合作部部长冯月秋女士代表深圳方面简要介绍了深圳三十多年发展所取得的成就，以及举办此次交流会的宗旨。同时强调深圳走向国际化以及城市品牌建设对深圳未来发展的重要意义，并希望借助深圳金融中心发展论坛这个平台，加强深圳与国际知名金融中心的沟通与交流，拓展合作渠道，加快深圳金融中心的国际化进程。综合开发研究院常务副院长郭万达博士以当前中国经济形势及对全球经济的影响为题发表了演讲。内容包括三个部分：一是介绍了中国经济发展现状，他分析认为中国经济呈现触底回升的态势。二是解读新一届政府的主要政策，分析中国经济面临的压力、有利条件和发展出路，新一届政府制定的宏观调控目标与着力点，他还列举了中国促进经济增长的政策举措，及在重点领域的改革举措。三是分析了中国经济走向对全球经济的影响。来自伦敦大学的乌尔里希沃尔斯先生，弗莱堡大学桑德拉希普女士以及维尔茨堡大学桃瑞丝教授对中方代表发言进行点评。与会代表也纷纷就中国宏观经济形势和未来发展趋势，深圳资本市场与上海资本市场的合作与竞争，创业板市场运行情况，深圳资本市场与香港资本市场的竞争与合作，德国金融企业如何参与前海开发，有哪些优惠政策等问题进行互动交流，气氛热烈而融洽。瑞士金融学院创建于2006年。作为著名的金融中心,瑞士有信心在银行和金融界建立世界领先的研究与培训中心。正因如此，瑞士银行家协会(SBA)投资创建了瑞士金融学院，其目的是在银行业和金融业方面开展卓越的教育和研究。这一计划得到瑞士大学以及瑞士联邦政府的鼎力支持，并希望瑞士金融学院成为学术界公私合作的杰出范例。建院以来,该院成为了银行和金融领域研究与教学相结合的重要机构，并旨在进一步将其竞争力排名提升至欧洲第三和世界第十，成为银行和金融界高管教育的重要基地。此次深圳金融中心发展论坛讨论的议题包括：人民币国际化；中国的金融改革与发展；中瑞两国在前海开发中的合作与机遇。会议由瑞士金融学院管理委员会成员、教务主任加芙玛丽亚博士主持。深圳代表以及瑞士伯尔尼大学教授德拉斯分别做专题发言。德拉斯教授曾任国际货币基金组织资本市场和外部调整部顾问，也是多国央行，包括香港金融管理局的顾问，他就人民币自由兑换，成为储备货币的利弊，以及瑞士的经验做了详细阐述。此外，瑞士伯尔尼大学教授、瑞士金融学院理事克劳迪奥先生，瑞士银行家协会亚洲事务主任海因里希先生，独立金融与技术顾问及瑞士银行项目主管道尔先生分别做了点评发言与讨论。1月13日，深圳代表团在法兰克福德意志证交所举行了深圳金融中心推介座谈会。德意志证交所集团欧洲法兰克福期货交易所行政办公室主任斯齐威克特先生与政府事务与政治交流部主任麦先生等参与接待并举行座谈。郭万达博士和何才元分别介绍了深圳经济发展情况以及深圳资本市场的发展情况。麦先生介绍了德意志交易所集团的基本情况，在外出差的斯齐威克特先生还专门通过视频方式与深圳代表团座谈。随后，代表团成员在行政办公室有关人员的陪同下参观了老法兰克福交易所的电子交易大厅，了解交易所的运作情况。深圳金融中心推介活动自2010年启动以来，已经成功举办四次。为提升深圳金融中心推介活动的层次与高度，自2012年度起，推介活动开始与国际智库合作，以使会议研讨的内容更加专业，更具水平，真正能为中国的金融体系的健康发展提供借鉴参考。2、解读中国政府为经济与社会发展所实施的一系列政策，使欧洲国家对中国未来的发展有进一步的理解。此次深圳代表团了解到，德国央行对推动人民币国际化和成为人民币国际化离岸中心十分重视。德国和瑞士金融界人士普遍认为，人民币是未来重要的货币，未来与中国的合作至关重要。德国交易所表示正在积极参与人民币离岸中心建设，欧洲央行和德国政府态度积极，支持人民币成为投资货币。瑞士金融界也做好了充分准备，希望在人民币离岸中心建设方面有所作为。在过去的几年里，作为金融中心的瑞士致力于推出新的人民币业务，为瑞士本土、中国乃至世界其他地区的客户提供服务。在瑞士，个人和企业可以在银行里开立人民币账户，满足大宗商品贸易融资、私人银行和资产管理客户的人民币产品和服务迅速增多。3、推介活动展示了深圳金融中心的良好形象。深圳代表团成员以专业务实的发言，给与会嘉宾提供了中国和深圳发展的最新信息，获得与会者的一致好评。此外，代表团编制了具有国际化水准的深圳宣传手册，从人文、社会、经济、金融、环境等角度全方位介绍深圳，取得了良好的宣传效果。4、结识了欧洲各机构的人士，扩大了国际交往与金融领域合作的网络。为了使深圳在全球金融中心排名取得较好的成绩，代表团在返回深圳后，积极与与会专家保持联系，并建议他们积极公正地评价深圳的金融发展。经过各方努力推介，在全球金融中心指数最新一期排名中，深圳排名第18位，超过上海。当然，深圳的国际化建设任重而道远。作为会议和活动的组织方，我们感觉到，让深圳世界了解深圳，需要不断积累人脉，逐步扩大我们的交流网络。同时还要加强与国际知名智库的合作，充分做好会议和活动的安排，使每一次活动的讨论更具有建设性意义。短中期来看，中国开放其资本账户是否值得？与会专家认为，资本账户自由化的潜在好处在于：首先能为国内投资提供外国资金。但中国的情况似乎与之并不相关。中国是一个主要的资本输出国，具有持续、大规模的经常账户盈余。二是能间接地改善国家的管理和机制。如，规范政府行为，主要涉及宏观经济政策的制定。再者是公司治理的改进，同时能为国内投资者提供更多的资产项目选择，这将有助于降低金融危机的可能性。资本账户开放可能带来的潜在代价，最主要是有陷入货币-金融危机的风险。因此，需要考虑中国资本账户自由化以后这种可能性有多大，哪些是脆弱性的风险来源。二是大量的资本流入会导致货币的高估，降低国际贸易的竞争力。拉美国家，除了智利之外，所有国家的贸易和资本账户的平衡状况，财政状况，包括公共债务和隐形债务；不良贷款以及国内银行的外汇风险的指标都是非常糟糕的。东南亚国家也拥有庞大的政府债务。这都是为保护金融行业、地方政府和国有企业所造成的。而大量的资本外流,迫使货币贬值,资产价格崩溃,最终导致银行业危机。脆弱性的风险来源于未来政府的债务规模。这也是之前导致其他国家陷入金融危机的主要诱因。但综合来看，这对中国资本账户自由化后似乎并不是一个太大的威胁。尽管如此，不良资产必须要在可控的范围，同时也要求遏制房地产泡沫问题。其他的脆弱性风险还包括预期汇率目标，目标市场容易使货币受到投机性攻击和危机。此外，还有巨大的人民币升值压力，以及新布雷顿森林体系，影响目标和增长的来源性问题，即出口和国内需求问题等。瑞士法郎是储备货币，也被视为避风港(纸黄金)。过分安全则意味着较低的收益率。从历史上看,瑞士的利率一直非常低，瑞士法郎一直在远期溢价交易。在世界经济动荡不确定时期,投资涌向瑞士法郎。特别是欧元区的主权债务危机引发对欧元的质疑,也引发投资者对瑞士法郎的青睐，因此使得瑞士法郎兑欧元大幅升值，导致瑞士国际竞争力受到了重创。为阻止竞争力的丧失，瑞士央行开始大规模干预，在此过程中损失了大量的资金，但是并没有制止瑞士法郎升值的步伐。瑞士法郎进一步升值后，在2011年8月,瑞士央行设置一个最低限，正式确定了瑞士法郎兑欧元的汇率。瑞士央行支持最低限的解决方案经常接受市场的测试。但是最低限起到了效果。早期政府干预失败的原因在于：（1）市场并不认为瑞士央行能够参与无限干预；（2）政治原因。瑞士央行对州财政承诺则意味着瑞士央行不能轻易承受巨大的投资损失；（3）规避通胀。无限的干预，加大瑞士货币供应量的扩张，可能会削弱价格稳定性；（4）市场清楚这些情况，断定通过干预阻止瑞士法郎升值的力度是有限的，无效的。为什么后期的干预产生了效果呢？这是因为对瑞士央行干预外国市场的关键政党改变了立场，这给了瑞士央行以信心来确定汇率目标，而无需通过扩大货币供应量，以此避免通货膨胀的风险。中国当局不会面对瑞士同行所需面对的政治约束，如州政治家的影响和零通胀问责制。中央银行的干预是非常关键的，因为只有央行出手干预，才能够重新把握住一个金融体系的大局。基于历史证明和中国宏观经济的基本面,中国资本账户自由化导致货币金融危机的风险看起来很低。另外，有一些问题可能源自于出口汇率政策，而遭到投机性攻击。因此,中国应该在其进口伙伴处于早期经济繁荣的阶段完全实施自由化，这也许更加安全。其他影响中国资本账户自由化的因素包括：（1）世界经济形势，特别是美国的经济发展态势；（2）实际利率以及国际投资；（3）中国主权基金的财富管理，如何投资与投到哪里；（4）资产价格波动；（5）中国和美国之间的财富再分配。资本账户自由化，以及人民币大幅升值将导致大量的财富从中国转移到美国。假设当前美元储备大约是2万亿，人民币兑美元升值30% 就意味着立即间接从中国转移约6000亿到美国，这相当于2013年中国出口总值的150%，2012年GDP的7%。此外，还应考虑资本账户自由化、国内金融自由化以及利率的上限。与此同时，还要掌握好资本账户自由化的步伐，是渐进式，还是激进式，以及资本账户自由化的范围，是部分开放，还是完全开放等问题。中国的整个金融体系已经比较先进和高效，不需要完全复制跟西方国家一模一样的法规来服务于中国经济的需要。尽管如此，中国有必要更好地监管影子银行来保证金融的稳定。但监管不应该被用作抑制影子金融市场的借口。中国政府已经起草了新的纲领性文件来放松对影子银行的控制，这显示了中国领导人试图放缓债务的上扬，并促进金融的稳定。此外，中国要把资本投入到有益的项目中，促进实体经济的发展，征收税率，同时要保持收支平衡。对于中国来说，监管是最重要的，监管的框架对未来金融发展的稳定性和安全性是至关重要的。谈及经验借鉴，哪种类型的西方金融体系最适合中国的官方金融体系呢？瑞士专家认为，德国和日本金融体系以银行为导向，而美国和英国的金融体系以资本市场为导向。前者比较适合老的经济体，而后者比较适合新兴经济体。（2）注重实体经济的发展，而非过度发展金融服务业。在全球产业转移的浪潮中，欧美发达国家普遍出现产业空洞化的趋势。而德国始终致力于发展高端制造业，使得机械制造业、汽车工业、医药化工等产业在技术方面始终处于世界领先地位，同时缓解了就业的压力，加快了经济的复苏。（3）实行稳健的房地产政策，健全租赁法规，抑制房地产过热。在当下房价飙升的情况下，德国房地产价格保持稳定。其主要因为德国政府没有把房地产业当作支柱产业发展，而是满足社会广大阶层的居住需求。德国的房地产金融政策包括：一是住房储蓄计划，即住房储蓄合同贷款模式；二是实行固定房贷利率，抵御金融市场的周期性波动；三是严格规范房地产信贷审批；四是审慎管理按揭贷款抵押证券化。此外，由于德国城市化水平较高，大中小城市之间以及城乡之间的基础设施、就业机会、社会保障和医疗等各方面条件差异较小，这使得德国人在居住地方面具有多种选择。另外德国的房地产租赁市场发达完善，超过50%以上的德国人以租房代替买房。（4）多元化的金融业务为德国持续发展奠定了基础。德意志交易所集团成立于1993年，是德国的蓝筹企业，是全球领先的证券业服务提供商，为发行者、投资者、中介机构以及数据所有者提供综合而全面性的产品与服务。集团覆盖整体证券流程链，包括交易、结算、清账以及监管等。德交所集团的商业模式是基于股票交易的流动性，为金融中介机构提供一体化的业务处理流程，为上市企业提供一个专业而高效的上市平台与服务，以推动上市企业的发展，协助他们进入欧洲市场，并满足投资机构的需求。其多样化的业务，为持续发展奠定了基础。其在2013年第二季度的净收入分类情况如下：交易及清算占比49%；结算收入占比7%；托管收入占比25%；市场数据及服务信息技术占比19%。德交所集团2012年的销售收入达到了19亿欧元，在全球排名第二。 在世界金融危机以及在当前世界各国交易所激烈竞争的大环境下，仍然能保持独执牛耳的地位和具有活力的市场状态，其发展战略主要为：一是业务模式国际化是核心战略，多元化的业务为持续发展奠定了基础；二是程式化交易驱动交易业务大幅增长；三是新一代电子化交易顺应不断提升的系统要求，包括系统承载量、系统绩效以及低延迟率；四是目标资产组合结合了跨资产类别产品和风险管理机制；五是在国际平台上发挥资本市场一体化的积极作用。（4）灵活的金融体制。瑞士适时颁布相关法律法规，对新业务、新工具进行认可，并随着形势的不断变化加以调整，以构建先进的金融体制，推动金融业与时俱进。在过去的10年中，中国的金融财富迅速增加。未来10年，中国经济将继续保持增长势头，同时也会向消费为主导的社会转变，民众的金融财富进一步积累，需要更多的投资机会和财富管理服务。1、深圳金融中心要做大做强，必须加强与香港金融中心的有效合作。深圳与香港地域相连，有着深厚的市场基础，两地在人民币业务方面的合作取得了很大的进展。深圳要充分利用香港国际金融中心的地位，克服金融体制的差异，先易后难开展合作。在此过程中，深圳前海将发挥重要的作用，其作为人民币国际化的桥头堡，将为香港人民币离岸业务中心发展提供后台支持。深圳将成为中国金融发展的聚集点和跨境人民币资金流动的国际通道。首先，提高人才的流动性，加强人才培养的合作；二是加强新技术的应用，促进金融基础设施的建设，促进金融数据、信息的跨境流动，以及资金的跨境结算；三是加强两地证券市场的合作。虽然我国资本市场的市值规模和交易规模都已在全球位居前列。但市场交易规则不够完善，市场结构失衡，衍生工具缺乏等问题都显现了我国资本市场的脆弱性，这些问题在近期表现尤为突出。德意志交易所集团通过兼并重组已发展成为世界上排名前列的股票交易所，非常具有特色，对全球证券市场具有风向标的作用。由此可见，只有深港两地合作，做大做强，才能进一步提升深圳金融中心的国际知名度。2、学习瑞士金融中心注重品质、专业和创新的核心的发展理念。从历史上看，瑞士并不具备取得经济成功的最好条件，但是凭借努力、做专做特、不断创新,成为引领世界的财富和资产管理中心。深圳作为金融中心的优势在于基金管理和财富管理，应不断努力，提升在这一领域专业化和竞争力，创造有深圳自己特点的金融市场。3、借鉴国际知名交易所的管理经验，加强中国资本市场的监管，特别是二级市场监管和交易监管，防止老鼠仓的发生，制定市场运作细则，重视对中小投资者的服务与回报。