中欧时代先锋001938_股票基金_最新净值_基金规模_费 …

北京大学控制理论与控制工程专业硕士，6年以上证券及基金从业经验。历任平安证券有限责任公司研究员，华夏基金管理有限公司研究员。2014年10月加入中欧基金管理有限公司，曾任研究员、投资经理助理、投资经理，现任中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金基金经理、中欧明睿新常态混合型证券投资基金基金经理。四季度A股市场震荡向上之后再度调整，主要分为两部分：10月初至11月中旬，市场对宏观经济的未来产生较大分歧，同时流动性趋向紧张，消费、科技类白马龙头股在市场震荡中大幅度跑赢，部分品种出现趋势化、泡沫化迹象；11月中旬至12月，金融监管加强推动了流动性紧张，白马蓝筹股冲高回落，市场整体调整。四季度，基金仓位保持中上水平且较为稳定，通过减少择时，降低犯错概率。选股上，我们按照积极选股，聚焦科技，关注中游的总体思路：第一，总体策略上谨慎乐观，在市场有限的震荡幅度内不做择时；第二，以渐进的节奏在新兴科技行业进行布局，重点研究并配置了电子硬件（消费电子、半导体、5G）、新能源、大数据领域的龙头品种；第三，重点研究在经济持续复苏过程中，景气度由中上游周期行业向中游制造行业传导的过程，继续研究并配置了中游制造的相关标的。宏观经济环境层面，预计自2016年以来的本轮经济复苏进入下半场，2018年总体上比2017年要弱。但中长期看，经济保持中等速度增长的韧性很强。货币政策，我们预计全年保持中性，由金融去杠杆带来的将是时紧时松的资本市场流动性环境，因此我们并不预期2018年股市估值有大幅提升的可能，总体上谨慎乐观的态度。看的更长远一些， 随着金融去杠杆，影子银行、地方债务问题逐步解决之后，经济发展将会更轻松，市场向上的空间将会更大。 我们继续聚焦中游制造的投资机会。一方面，随着中上游行业盈利的持续、全面复苏，更新、扩产的设备需求快速增长，另一方面，预计2018年钢材等原材料涨幅趋缓，中游制造业的毛利率压力得以缓解，同时我们看到很多的中游制造业的龙头集中度也在快速提升——这几方面综合，我们预计2018年中游制造行业的景气度将快速提升，高度重 视各细分子行业的龙头公司的投资机会。我们继续会将新兴成长作为精选个股的重点，主要看好电子硬件、新能源。第一是电子硬件方向，包括消费电子、5G、半导体，四季度以来这三个板块的行情演绎，估值水平提升较多，使得选股的难度增加很多--我们会保持耐心，继续持有估值合理、增长明确的品种，同时等待看好的方向的调整买入机会。第二是新能源（光伏、风电）方向，尽管面临财政补贴调整影响，但平价上网时代的临近，将大大提升新能源发电的发展空 间。第三是传媒、计算机行业的自下而上选股的机会，一方面部分公司的业绩增长、估值已经较好匹配，另一方面经过几年优胜劣汰，竞争格局优化，龙头公司脱颖而出。基于这样的市场观点，我们2018年一季度的投资思路是：一是整体仓位维持中等偏上水平，谨慎乐观的态度去挖掘结构性机会，二是新兴成长、中游制造行业中积极选股，主要覆盖电子硬件、新能源、工程机械、通用机械、采掘机械、自动化设备、化工等行业，三是继续看好金融地产、大消费领域的龙头公司的配置价值。